INFORME LEBACs LICitación 24/01/17

La tasa de referencia del banco central, la tasa de pases de 7 días se mantiene en 24.75% y mantiene la cautela antes de seguir bajando la misma. Esto no parece tener en cuenta los datos favorables que proporciono la provincia de San Luis sobre su inflación: Incremento de precios al consumidor de diciembre: 0.9%. También aclaran que ven a la baja los indicadores de alta frecuencia pero que para mantener la cautela que veníamos diciendo, mantienen la tasa de referencia. Por su parte las LEBACs no variaron casi nada a pesar del cambio de plazo.

Las propuestas en valor nominal fueron similares al vencimiento pero se termino adjudicando menos y por ende se expandió la base monetaria en $5224 millones de pesos.

Algo que nos llama la atención es que con una vuelta a un primer plazo más largo (28 a 49 días) se volvió licitar el grueso del volumen en este tramo más corto. Sin embargo, no se parece a las viejas cifras de más de 70% que estábamos acostumbrados a ver.

Las tasas forwards siguen indicando que es buen tiempo para pasarse a un plazo más largo ya que si el BCRA deja de ser cauteloso y comienza una baja de tasas, va a ser complicado renovar a esa tasa.

Respecto a la relación de la LEBAC con la moneda norteamericana, vemos esta semana en nuestro gráfico de proyección de dolar LEBAC contra las posiciones ROFEX vemos que las posiciones ROFEX comprimieron un poco la tasa implícita y por ende la curva queda por debajo de la de LEBAC. Esto habla de que esta semana los inversores del ROFEX mostraron expectativas de que el dólar no llegue a cumplir los rendimientos de la tasa en pesos y que por ende, si la depreciación del dolar es lo suficientemente bajo, podría haber expectativas de atraso cambiario en los inversores.

No tenemos datos de las adjudicaciones ya que no hubo un plazo de 35 días y distorsiona mucho los datos.

MUCHAS GRACIAS

Mateo Reschini

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