Loading

INFORME LEBACs

Luego de noticias favorables en el informe del IPC la semana pasada, con una inflación para noviembre de 1.4% para el nivel general y de 1.3% para la inflación núcleo. Lo que representa una baja de la primera y un mantenimiento de la segunda. En su comunicado de política monetaria también menciona que el promedio móvil de los últimos 3 meses arroja el valor más bajo desde 2016 y el más bajo desde 2012 contra CABA. Sin embargo, el Relevamiento de Expectativas de Mercado subió en su medición para este año y para los dos próximos. Dada toda esa información el BCRA decidió mantener la tasa corta tanto en la licitación de LEBACs como la de pases. Esta cautela se mantiene hasta converger con el objetivo de 10% +/- 2% para 2018.

La licitación dejó $132.7 mil millones de pesos en poder del público en una licitación en la que se esperaba expansión monetaria por una nueva regulación que trata de disuadir a las aseguradoras de tener LEBACs en cartera. Lo que si llamó la atencion es el achatamiento de la curva que el BCRA había logrado romper en las ultimas licitaciones y normalizar la pendiente de la curva (observar en el próximo gráfico que el Spread entre la primera y última posición es cero):

Dicho achatamiento se dio con una baja de las tasas largas ya que las cortas se mantuvieron con pocos o nulos cambios:

En cuanto a la relacion entre la LEBAC y el dólar agregamos un gráfico nuevo esta semana: El rendimiento en dólares de una LEBAC desde la primera licitación de Sturzenegger:

Estos ultimos días el dolar vio una suba importante desde niveles por debajo de $17.30, aunque una suba por encima del techo anterior en $17.80 sería más preocupante y habilitaría a mayores subas.

Por su parte las forward muestran buenos incentivos para alargar duration de las LEBACs dada la curva plana, en especial para aquel que prevea un camino descendiente de la inflación.

La disminución de volumen de aseguradoras se ve en una caída de la cantidad de ordenes en el tramo competitivo y un aumento de la orden promedio.

MUCHAS GRACIAS

Mateo Reschini

Created By
Mateo Reschini
Appreciate

Report Abuse

If you feel that this video content violates the Adobe Terms of Use, you may report this content by filling out this quick form.

To report a Copyright Violation, please follow Section 17 in the Terms of Use.