El BCRA mantuvo las tasas en todos sus tramos en esta licitación ante nuevos datos del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) en el que habrían aumentado las mismas para el año que viene a un 20%. Esto se ubica 3% por encima del target de 17% que maneja el Banco Central para el próximo año, aunque insistan que en el corto plazo las estimaciones e indicadores se ubican cerca del 1.5% mensual.

Una cuestión llamativa fue que el BCRA declaró desierta el penúltimo tramo de 224 días.

El efecto monetario de la licitación fue expansivo en $21242 millones que se contrarresto con una absorción de $2663 millones en el mercado secundario. El efecto neto fue de $18579 millones.

El dolar viene en alza y eso hace que ya las curvas de dólar implícito en la LEBAC y posiciones ROFEX estén completamente encimadas. Por ahora, el dólar pareció arremeter varias veces con los $16 pero no lo pudo superar.

Si el BCRA mantiene su cautela en la política de tasas eso significa que mantendría la tasa hasta tener noticias de bajas en las expectativas de inflación y por ende, convendría acortar la duración de las letras. Por ahora nosotros tambien recomendamos cautela y esperar a ver que hace el BCRA en la próxima licitación.

En lo que respecta al volumen de la licitación, vemos que los únicos que mantienen el ritmo de licitación respecto a hace 35 días son las personas físicas del tramo no competitivo (que también aumentaron sus ofertas). En lo que respecta a las demás personas, tanto en el tramo competitivo como en el no competitivo, las adjudicaciones bajaron un 15%.

MUCHAS GRACIAS

Mateo Reschini